看看圖一：
如圖示，有以下的啟示：
1. 10y(T-TIPS) 快速上升，星期五達1.92%，債券市場預期通脹率會快速攀升，短期的通脹率很快回到2%以上。長期的，根據經驗，尚須時間。一般都要短期的上到2.1–2.2%並維持一段時間。不過，過往此經驗發生時，孳息曲線趨向扁平，即非常favor買風險資產。現時孳息曲線趨向陡峭，趨向favor短炒資產。
2. 10y-2y同步上升。如果留意埋短息如3個月國債快速下跌，孳息曲線實際上係以2年債息率作重心變陡，即孳息曲線斜度其實更斜，長期和短期風險差增加，只是因未大於通脹，故此仍然favor「落場短炒」。
3. 於是stock領先到一定price，金始終追翻一點上來。如果睇埋其他index/gold的比率，最堅的仍然係美股，其他的仍然落後。
4. 再考慮到copper/gold and oil/gold跟預期通脹率10y(T-TIPS)同步，copper和oil尚有點上升空間。不過，兩者亦快碰到較強的阻力區。金則開始進入支持區而有點反彈，但調整亦應未完。
5. 如此單炒指數沒甚意思。無論短期還是中期都係個股；債券亦然。都會是強弱互見。短期睇圖，中期嘛，最好仍然以能在產業上有近乎獨市的公司（e.g. LMT，TSM, etc），或產業鏈橫向計係cartel，縱向計則坐在難以替代的位置（e.g. SNPS，CDNS，GOOG，AAPL, etc），或不大受經濟週期影響的產業（e.g. WMT，AMZN，ADM, etc）。
再看看圖二：
如圖示：
1. Loans/Securities ratio繼續下跌，顯示銀行現下寧買入資產（如票據、swap、forward contracts等）都不願做貸款。而同理，Bank Credits/Cash Asset Ratio亦係下跌，亦即銀行寧持有現金等效的資產 （如放在其他機構和聯儲局的活期，和在vault內的cash）亦不持有資產（貸款和短期資產）。
2. 如果對上M2的增加，和銀行內客戶存款的增長，除了純粹的存款外，就算係炒賣股票，一買一賣，每一刻take a snapshot，總有戶口係持有變賣股票後的現金（就算只係a portion）。而這些俱是上次派錢的痕跡。但這些錢俱是或作炒賣或現兜兜買理（而不涉美國人最喜的借錢消費），去不了借錢消費和借錢擴張。
3. 另外，聯儲局的資產增加對銀行的資產增加效用甚微。當然，增幅很少，無用亦正常。且看後事如何。
【睇大睇細】- 陳大為
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